贷款利率要降了，房贷已先行！更大支持力度在路上

近期宏观政策密集推出，发力新一轮稳增长。最新一期贷款市场报价利率(LPR)维持稳定，并不影响贷款利率总体下行趋势。

4月19日，央行、银保监会召集23家金融机构开会，要求金融机构用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济。市场人士普遍认为，未来一段时间，稳健的货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，多措并举降低实体经济融资成本。

4月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR仍为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。自1月20日进行下调后，LPR已连续三期未作调整。作为LPR报价的基础，本月中期借贷便利（MLF）利率未作调整。4月15日人民银行开展了1500亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率与前次持平。

自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调7次累计下调61bp，5年期以上品种共下调4次累计下调25bp。其中2020年4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次，1年期降20BP，5年期以上降10BP。

4月18日央行称，今年以来，人民银行加大流动性投放力度，为支持小微企业留抵退税加速落地，人民银行靠前发力加快向中央财政上缴结存利润，截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。

4月20日，两种期限LPR均连续三月未变。

对此，中国证券报分析认为，从LPR报价机制看，当下在实践操作中基本形成了“MLF利率下调-银行综合负债成本改善-LPR报价下降”的传导机制，本月MLF未变，因此LPR保持不动。此外，也有专家表示，降准还未实施，LPR报价行缺乏下调动力也是原因之一。

外部因素也制约LPR报价的降低。由于受到中美利差明显收窄甚至倒挂，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作的难度加大。如果要下调，就需要等待更强的催化因素和更适宜的窗口。

此外，当前企业贷款利率已处于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民银行4月18日披露，今年以来人民银行引导市场利率下行0.1-0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的低点。

21世纪经济报道援引光大证券金融业首席分析师王一峰表示，本次降准时点安排在了4月25日，跨过了4月20日LPR报价时点。若按照边际成本定价法，4月20日的LPR报价参考的是3月20日-4月19日期间的银行综合负债成本变化情况。在此期间：一方面，3月下旬NCD利率仍处于高位运行，在跨季之后出现回落。另一方面，核心存款成本依然较高。因此，预计综合负债成本改善不足以驱动LPR报价达到5BP的步长调整幅度。

尽管LPR仍保持不动，这并不妨碍平均贷款利率的下降动能。

券商中国援引民生银行首席宏观研究员温彬表示，LPR报价虽未变，但金融持续向实体经济合理让利，降低综合融资成本。4月15日，央行发布降准公告，有助于加大信贷投放力度，从“量”上加大金融供给力度。今年3月，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点，从“价”上为实体经济纾困。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。

光大证券首席银行业分析师王一峰认为，贷款利率具有自发性下行压力。基于商业化原则，未来贷款利率下行更多依赖稳定信贷投放产生的压降LPR加点点差效果，以及通过低价再贷款加量来传导至经济薄弱环节。此外，银行加强负债成本管控已“箭在弦上”。

未来，银行及金融资产管理机构还将进一步加大对实体经济的支持力度。

央行官网4月20日披露，人民银行、银保监会4月19日联合召开金融支持实体经济座谈会，抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持，保障物流畅通和促进产业链供应链循环。人民银行党委委员、副行长潘功胜，银保监会党委委员、副主席肖远企出席会议并讲话。

此次参加会议的金融机构较多，包括18家全国性商业银行、5家全国性金融资产管理公司的主要负责人都参加了会议。

会议强调，金融系统要充分认识做好疫情防控和经济社会发展金融服务的紧迫性和重要性，坚持金融为民理念，强化责任担当，切实抓好《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》等金融政策的落地工作。

会议提出，要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能，做好政银企对接，及早释放政策红利。

上海证券报援引招商银行研究院资产负债管理部认为，近期密集出台的一系列货币政策工具表明，在面临外部紧约束的情况下，相较于运用总量性工具“宽货币”，央行更偏好通过结构性货币政策“宽信用”支持实体经济。

上述会议还指出，各金融机构要重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务，及时在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施。

上海金融与发展实验室主任曾刚就座谈会所提出的“强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务”表示，应在兼顾风险和居民部门杠杆率的同时，适度发展消费金融以满足合理的消费升级需要。消费是经济增长的“压舱石”，要实现今年的经济增长目标，消费是一个关键环节。

上述会议强调，金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。

会议要求，要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。

根据上海证券报报道，在植信投资首席经济学家兼研究院院长连平看来，本次金融支持实体经济座谈会中，关于房地产的政策信号主要聚焦于两个方面，其一是改善住房需求，要落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者住房需求。另一方面则是要识别好房企风险，保持房地产融资平稳有序。

连平表示，总的来看，政策主基调偏暖，突出因城施策。针对楼市相对冷清的地区，后续当地商业银行将适度下调房贷利率，地方政府有望进一步放宽公积金政策，有条件的城市将放松或取消限制性购房政策，推动个人按揭贷款保持稳定增长，以释放合理的购房需求。

房贷利率下调已先行一步。

根据南方都市报报道，3月全国首套贷款平均利率5.28%，二套平均利率5.57%，已回归至去年3月水平，较去年高位累计降幅约25-30BP。

3月份全国103城中82城房贷主流利率下调，其中成都首套利率本月下调69个基点，回调幅度最大，二套房贷利率降低34个基点。包括苏州、深圳、上海等20城主流首套房贷利率甚至低于5%，苏州首套利率为4.65%，在重点城市中最低。

银行放款继续提速。3月103城平均放款周期在1个月左右，接近2020年三季度最快的速度。

上述会议还提出，要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。

对于受本轮疫情影响的特定人群，包括六大国有银行、兴业银行、中信银行、民生银行等机构正提供包括延长还款期限、保障征信权益等在内的一揽子支持举措，涉及个人住房贷款、个人消费贷款、信用卡等多项零售业务。