国际板概念股喧嚣的背后

伴随着国际板推出的种种迷离揣测，不仅券商、会计事务所等机构摩拳擦掌，四处“呛声”，各类“国际板概念股”亦随之波动不已。

这周，不少媒体报道国际板概念股票再次令人侧目，周三午盘颇有斩获。东睦股份上涨6.01%，张裕A上涨5.71%，中国国贸涨3.19%、双汇发展上涨2.98%；周四这一波行情仍旧有余震 ,珠海中富盘中一度超过7%，张裕A、多伦股份、双汇发展等继续活跃……这是今年以来国际板概念股的又一波热潮，东睦股份甚至在5月份曾创下数天超过30%的涨幅。

牛市猪会飞，熊市则泥沙俱下，当下不上不下的“牛皮市”中，国际板概念股票则起起伏伏，玄机何在，能否持续？

所谓国际板概念股，按照目前国内市场的普遍看法，往往是外资股东作为大股东的上市公司。从数据来看，国内目前外资参股或控股的上市公司接近30家。从分布来看，所涉行业不少， 但多集中在制造业与房地产业，这一趋势也暗合了外资投资内地市场的一贯策略。

有外资股东是否就意味一定能上国际板呢？进一步看，上国际板对于外资股东是否绝对利好呢？再进一步，外资股东的利好能否转化为控股公司的优势呢？

目前看来，这三个问题的答案都是“不一定”。首先，目前看来，世界500强及外资银行拔得国际板头筹的希望最大，而国际板概念股票的股东与此并非高度重合；其次，从数据以及经验来看，两地上市对于公司的股价拉抬并不明显，甚至有妨碍流动性的可能；第三，股东的优势对于子公司的发展是否有利，相信熟悉A股市场大股东做派的投资者自有评价。

回到市场圈定的国际板概念股板块。这些股票的从基本面来看，业绩水平高下不一，经营管理也千差万别。虽然其间不乏翘楚，但某些个股的估值、成长性令人堪忧，很难整齐划一地归为同一类型。如今“鸡犬升天”的表现委实令人狐疑，与其说是国际板即将开锣消息利好，毋宁看作市场缺乏炒作题材之际的自我娱乐。

有外资券商曾经指出，潜在的上国际板的候选企业分三类。第一，内地业务规模较大、以中国作为主要市场且对人民币有较大需求的外资企业，譬如宝洁、可口可乐、联合利华、西门子等；第二，恒指成份股企业，汇丰控股、东亚银行、长江实业；第三，则是大盘红筹股，比如中移动、中海油、联想集团等。如此看来，理性的投资者，应看目前有无A股公司参股这三类公司，而这些公司才算真正与国际板“沾亲带故”。

既然如此，为何屡屡强扭“山寨”版的国际板概念股呢？根据安永报告， 2011年第二季度，中国企业在全球IPO宗数和融资额中继续领跑。共有108宗IPO，融资总额达204亿美元，分别占全球IPO宗数的28.6%和融资总额的31.6%。IPO狂潮背后，A股今年以来却一直处于几乎不涨不跌的“牛皮市”。市场光景寡淡之下，各类新旧题材再换新颜，国际板概念粉墨登场亦不奇怪。

话说回来，喧嚣的国际板与我们距离几许？在6月末的上海陆家嘴论坛上，中国证监会主席尚福林给出的回答是“我们离推出国际板越来越近了”。然而，从现实来看，对于“近”的定义，永远存在着不同的思量与想象。譬如，对于今年年内是否推出国际板，近期两家知名会计事务所做出了截然不同的判断。

不考虑时间问题，国际板方案中的诸多争论尚在未定之数，美元还是人民币？CDR（中国存托凭证）还是IPO？红筹还是外企？募集资金境内投资还是境外使用？……看来，国际板还会在空中飞一会儿，纵然这些国际板概念股再按捺不住躁动情绪，亦可以休矣。

（注：本文仅代表作者本人观点。）

作者：徐瑾