关于财务分析，你必须掌握的50个知识点

01

轻松掌握三大报表

1. “资产＝负债＋股东权益”，这就是资产负债表上最基础的逻辑关系，也是整个会计学当中最基础的逻辑关系，我们将之称为“会计恒等式”。

2. 资产负债表透露了什么信息？它让公司的股东了解自己的家底，了解自己公司的财务状况。

3. 资产负债表只能描述制表时企业的财务状况。

这就好比，某个人的口袋里有100元，这    只是代表他此刻拥有100元，而不是说他的口袋里在过去一整年一直都拥有这100元。

4. 利润表的基本逻辑是：收入扣除所有的成本费用，就得到了最终的利润。

5. 利润表实际上有两个作用，即它不仅告诉企业，你现在赚了多少钱、这些钱是从哪里赚的，还使企业在一定程度上了解到自己未来的盈利状况。

6. 利润表是一个时段的概念。

利润表上显示出企业获得了100万元净利润，这绝不是说企业在制表的瞬间突然搞到了100万元，而是说在过去一段时间，企业一共赚了100万元。

7. 利润表四句诀：

“有收入不等于收到现金”？因为企业有很多应收账款还没有收回来；

“收到了钱却可能没有收入”？因为预收了人家的货款却还没有发货，这笔预收款项就不能算是自己的；

有费用也不等于要付出现金”？因为虽然固定资产在不断损耗，但却用不着给别人付钱；

“付出了现金不一定会产生费用”？很简单，因为企业预缴了下一年的房租，换回了这所房子在下一年的使用权，得到了一项资产，却没有在当下产生费用。

8. 有利润不等同于有现金流。

9. 不能简单地把毛利润增加看成业绩提升的表现，因为毛利润的提升不一定是由业绩提升引起的，还有可能是因为产成品库存增加。

这种现象在高固定成本的重资产行业会格外突出。

10. 如果一家企业同时发生了毛利润减少和产品库存减少的情况，那这个毛利润的减少也不是真实的。

因为如果卖掉了去年的库存，就会有去年的生产成本转化为今年的营业成本，今年的毛利润也就少了。

11. 会计准则虽然对研发支出规定了唯一的记录方式，但企业却能够通过设计不同的组织结构，来实现不同的会计结果。

一家利润高的公司更愿意把它记在费用里，这样可以减少自己的税收支出；

但对于一些在经营上有困难，或是尚且处在创业阶段的企业来说，可能就更愿意把它记在无形资产里，让自己的财务报表好看一些。

12. 利润表和资产负债表最直接、最表面的联系是——

利润表当中的一部分利润有可能被记入资产负债表中的未分配利润这一项，未分配利润将两张表联系在一起。

13. 在三种现金流中，经营活动的现金流是最稳定、最可靠的。

14. 经营活动现金流为正，投资活动现金流为正，筹资活动现金流为负：

这基本上是一家发展健康的企业，因为它的经营活动不错，投资获得了一些收益，同时，它在给银行还钱或者给股东分红。

15. 经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流均为正：

如果没有大的投资计划，这家企业就将坐拥一大笔“用不着的闲钱”，这注定会弱化其盈利能力，其未来发展未必顺畅。

16. 经营活动现金流为正，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为正：

对这类公司来说，投资风险是它们最需要关注的，投资风险不仅来源于投资方向的选择，也取决于是否能在投资过程中有效地控制投资的规模和节奏。

17. 经营活动现金流为正，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为负：

我们不仅要关注这类公司的投资方向、投资规模和节奏，还要关注它的经营活动，因为这个企业所有的现金流都维系在它的经营活动上。

18. 经营活动现金流为负，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为正：

初创阶段的企业很有可能表现出这种现金流情况，因为它一方面很难依靠经营活动创造现金流，另一方面又需要不断投资，依靠筹资活下来；

衰退期的企业也可能处在这个阶段，虽然营运能力已经衰退，但却仍在投资、筹资，寻找新的业绩增长点。

19. 经营活动现金流为负，投资活动现金流为正，筹资活动现金流为正：

投资活动的现金流可能来自投资收益，也可能来自处置固定资产、无形资产和对外投资所获得的收益，如果是后者，那么这类企业未来的风险是相当大的。

20. 经营活动现金流为负，投资活动现金流为正，筹资活动现金流为负：

这样的公司，在变卖资产的同时还要还债，日子肯定非常难过。

21. 三种现金流都为负：

没有任何一家企业可以长期处在这种状态。

22. 这三张报表实际上站在了两个不同的维度上。

第一个维度，现金流量表描述了一家企业能否生存下去，即所谓风险的视角；

第二个维度，资产负债表和利润表展示了这家企业有多少家底、有多少收益，即所谓收益的视角。

要了解一家企业，这两个维度缺一不可。

23. 企业还需要第四张、第五张或者更多的财务报表吗？当然不，有这三张就足够了。

02

能用到的财务分析方法都在这了

24. 用净利润除以总资产，便得到了总资产报酬率。

它可以被拿来衡量投资所获得的回报：在总资产一定的前提下，总资产报酬率高，净利润高；总资产报酬率低，净利润低。

25. 效率×效益＝总资产报酬率，    所以企业的投资回报决定于效益和效率两个方面，效益可以用净利润率和毛利率来表现，效率则可以通过总资产周转率表现。

26. 资产负债表的同型分析为用资产负债表的每个项目除以总资产，利润表的同型分析为用利润表的每个项目除以营业收入。

27. 盈利能力分析指标主要有：

净利润率＝净利润/营业收入；毛利率＝毛利润/营业收入。

28. 营运能力分析指标主要有： 

应收账款周转天数＝365/应收账款周转率；

存货周转率＝营业成本/[（期初存货+期末存货）/2]；存货周转天数＝365/存货周转率；

流动资产周转率＝营业收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]；流动资产周转天数＝365/流动资产周转率；

固定资产周转率＝营业收入/[（期初固定资产+期末固定资产）/2]；固定资产周转天数＝365/固定资产周转率；

总资产周转率＝营业收入/[（期初总资产+期末总资产）/2]；总资产周转天数＝365/总资产周转率。

29. 偿债能力分析指标主要有：

流动比率＝流动资产/流动负债；速动比率＝（流动资产-存货流动）/负债；

利息收入倍数＝息税前收益/利息费用＝（净利润+所得税+利息费用）/利息费用；资产负债率＝总负债/总资产。

30. 投资回报分析指标主要有：

总资产报酬率＝净利润/[（期初总资产+期末总资产）/2]总资产报酬率＝息税前收益/[（期初总资产+期末总资产）/2]净资产报酬率＝净利润/[（期初股东权益+期末股东权益）/2]

31. 企业决策和企业经济活动之所以千差万别，至少有三方面原因：

首先，是外部环境存在差异；

其次，企业的战略定位也有很大差别；

最后，战略的执行能力也会影响企业的现状及未来的发展。

03

活用财务分析，做正确的商业决策

32. 五力图认为，有五种力量决定了一个行业的盈利能力：

行业内竞争者现在的竞争能力、潜在竞争者进入的能力和替代品的替代能力，购买方的议价能力和供货方的议价能力。

33. 一家企业的战略定位通常被归纳为两种，第一种是成本领先战略，第二种叫差异化战略。

34. 所谓成本领先战略，就是指这家企业的产品跟别家企业的产品没什么差别，但这家企业努力降低了生产成本，使自己的产品具有更大的价格优势，也就是薄利多销。

它的财务表现是低毛利率、高周转率。

35. 所谓差异化战略，是指企业想方设法把自己的产品做得有声有色，而富有特色的产品定价一般都比较高，需求量却不会很大。

因此，走差异化路线的企业一定都是高毛利率、低周转率的。

36. 所谓战略，其实就是有策略地舍弃一个方面去换取另一个方面。

37. 采取成本领先战略的公司，毛利率的确很低，可周转率也不高；走差异化路线的公司，它的周转率低得一塌糊涂，可它的毛利率也不怎么样。

这说明企业舍弃了该舍弃的，但却没有换来想要的东西。这说明公司的战略执行出了问题。

38. 要衡量一个企业是否赢利，除了要看它的净利润率，还要看它的投资回报。

39. 投资人给企业投资，必须要求自己的收益大于成本。

我们用投资资本回报减去投资资本成本，就得到了超额收益率。如果超额收益率大于0，那这家公司的投资资本回报率便是及格的，反之则不及格。

40. 投资资本成本怎么算？只要找到股东投资同行业其他公司能赚多少钱，问题就有了答案。投资资本成本＝有息负债＋股东权益。

41. 企业用了债权人的钱，也用了股东的钱，那企业的资本成本是多少呢？

应该是两者的加权平均。加权平均资本成本是衡量一家公司是否赚钱的及格线。

42. 经济利润是把股东和债权人这两部分资本都扣除之后的余额，即扣除行业平均盈利水平后公司额外赚的那部分钱。

由于行业平均盈利水平是股东在哪儿都可以赚到的钱，因此经济利润比行业平均多出来的部分，才是这家公司真正为股东赚到的钱。

43. 净利润大于0而经济利润小于0意味着，这家企业虽然表面上有利润，但它并没有真正为股东赚到钱，因为股东把钱投到别处要比投到这家公司更有利可图；

同时也意味着，这家公司在它所处的行业属于下游公司，比不上行业的平均盈利水平。

44. 一家好的企业最起码是一家赚钱的企业。什么是赚钱？从短期来说，赚钱是有正的经济利润；从长期来说，赚钱是为股东创造价值。

想成为一家好的企业，得一方面提高投资资本回报率，另一方面压低投资资本成本，从而扩大两者之间的差，赚更多的钱。

45. 企业的生命周期：一般包括初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。也有更细的划分方法。

通常在初创阶段，企业利润和现金流都较差；成熟阶段现金流丰厚，但是由于行业竞争加剧，盈利能力一般。

46. 当我们讨论利润和现金流哪个更重要时，我们其实讨论的是：对于一家企业来说，是追求收益重要，还是控制风险重要？

47. 利润和现金流哪个更重要，首先和企业所处行业的风险特征有关；其次，同一家企业在不同时期，对利润和现金流的重视情况也会发生变化。

经济形势不好的时候，很多企业会特别关注现金流；而经济形势好的时候，它们又会格外关注利润。

48. 企业内部会使用财务数据，因为财务信息可以帮助管理者了解企业，从而进一步制定更有效的战略，做出更有效的决策。

49. 财务信息还能帮助企业在对外收购时做出决策。如何通过分析其他公司的财务报表，正确评价被收购企业的价值，并正确评估收购该企业的风险，同样是财务分析应用的领域。

50. 商业银行在提供贷款之前，要参考这家公司的财务数据，评价这家公司的偿债能力；

投资银行也会通过财务数据预测它未来的发展态势并估值，最终判断这个企业的股票价值；

一些私募股权投资基金投资的企业可能尚未进入上市阶段，但它们同样会在投资的过程中通过解读这家企业的财务数据，最后做出投资决策。

来源：财务管理研究