1-10月境外上市备案总结：VIE架构备案未破“0”，上市选择更具多元化

摘要：2024年1-10月，新增或更新备案的境内企业共180家，香港、美国依旧是主流上市地，分别有86、54家，其他上市地选择更加多元化，新增哈萨克斯坦、新加坡、台湾地区；一季度是备案“高峰期”。

备案完成情况：2024年1-10月，133家企业通过备案，香港IPO 57家，美股IPO 54家，全流通21家，新加坡交易所上市1家，港、美IPO数量上平分秋色。

通过时长上，接近一半的境内企业通过备案耗时在2-8个月左右，仅申请全流通可在两个月内完成；VIE架构企业备案耗时最长，平均在291天，今年申请的VIE架构企业均未通过备案。

一、备案总体情况

根据LiveReport大数据统计，2024年1-10月共有180家境内企业在中国证监会备案（包含秘交通过备案企业）。

从地域来看，上市地选择愈发多元化。除了主流上市地香港、美国，分别有86家、54家企业申请，另外也新增上市地选择，包括哈萨克斯坦、新加坡、台湾地区，分别有1家、1家、3家企业申请。

上市结构上，主要还是以间接境外上市为主，占比已超一半，其中包含17家VIE架构企业。

从时间维度来看，一季度境内企业备案最火热，达到最多54家；二季度、三季度数量持平，前三季度平均都在46家左右。

（时间数据统计未包含秘交企业）

二、备案完成情况

从备案完成情况来看，据Livereport大数据统计，2024年1-10月共有133家企业通过备案，其中香港上市57家、美国上市54家，数量相若，另外，全流通21家、新加坡介绍上市1家。

（无天数统计为秘交企业）

从备案通过时长来看，接近一半的境内企业通过备案耗时在2-8个月左右，15家企业申请时长在8-10个月；另外有7家在10个月以上，最长可达435天，大部分是VIE架构企业。

有18家仅申请全流通的企业通过时长最短，均在2个月内。

三、VIE架构企业备案未破“0”

针对VIE架构企业，值得注意的是，今年申请的17家VIE架构企业备案通过率至今未破零，仿佛进入停滞期。

今年共有17家VIE架构企业通过备案，赴港上市11家，赴美上市7家，均为去年申请备案，审批时长平均在291天左右，耗时均长于其他上市结构。

另外，从今年已上市的54家港股企业备案情况来看，耗时最长的8家企业也均为VIE架构，均在280天以上。

（未备案企业不属于需要备案范围）

从证监会的反馈意见可以得知，监管对协议控制架构设立的合规性，包括但不限于搭建和返程投资涉及的各境内自然人、境内机构和外商投资企业履行外汇管理、外资管理等监管程序情况等、协议控制下相关主体之间的具体交易安排等问题都有非常详细的询问。

因此，笔者认为，从通过率及通过时长来看，以VIE架构在境外上市的复杂程度和效率都不容小觑，上市企业在选择时要重点关注。

作者：Olivia                

来源：活报告